【西凤酒1952】贵州茅台：一批价有望继续上升

　　【西凤酒1952报道】茅台出台新的防伪标签追溯系统

　　5月22日,公司在北京人民大会堂召开新闻记者发布会,推出采用RFID的新防伪标签,公司表示,以RFID为核心的新防伪系统,获得了公安部的高度认可,产品即将在市场上全面铺开。

　　新防伪酒品正在迅速铺货

　　我们从经销商处了解到,公司正在推动新防伪标签产品铺货,并适当控制了旧标签产品发货速度。我们认为,这个可追溯体系为追查渠道中的假酒提供了依据,将极大增加假酒犯罪成本,更重要的是,这是公司应对2013年行业压力的“组合拳”之一,有助于进一步挖掘社会对茅台酒的消费需求。

　　茅台一批价出现上升迹象

　　我们从渠道了解到,近期需求有所回暖,经销商将更换标签的“控货”理解为价格上涨信号,各地53度茅台酒一批价都有一定幅度上升,如上海有经销商将单价从900元上升到930-950元左右,而北京经销商已在上周普遍上调到950元。我们提醒投资者关注端午节前茅台酒的整体需求可能回暖。

　　估值:目标价256元,维持买入评级

　　我们5月22日发布深度报告,看好公司估值修复的投资机会。我们认为最近的一批价上升迹象趋势成为短期内有利的股价催化剂,因此维持买入评级。

　　目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估值法推导(WACC为9.2%)。



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