【西凤酒1952】白酒板块进入调整期 静待下半年投资机会

       【西凤酒1952报道】每到年底，白酒股都会有一波大行情，加之整个白酒板块13家上市公司连续数年业绩高增长，备受资金青睐。在通胀预期高企的背景下，白酒似乎有天然的抗通胀能力，所以谁也没有预料到中国资本市场的“黑天鹅事件”会在白酒板块上演。2012年11月底，整个股市开始回暖，但白酒板块却逆势向下，先是“塑化剂风波”，后是中央“八项规定”出台，严控公款宴请，又引发新一波的白酒股全线下挫。

　　虽然在大盘强势反弹的带动下，白酒股也走出了一波反弹行情，但很快被新一轮的下跌所取代。骨牌效应随即产生，市场竞相抛弃白酒股票，白酒板块成为重灾区，平均跌幅超三成。

　　在采访中，一些经销商告诉《华夏酒报》记者，今年白酒并没有延续往年年关的火爆行情，特别是高端餐饮受挫严重。

　　截至年后的第一个交易日(2月18日)，白酒板块呈现出一片绿海。截至收盘，贵州茅台跌4.35%；古井贡酒跌5.20%；山西汾酒跌3.01%；洋河股份跌4.44%；酒鬼酒跌3.03%。

　　虽然目前白酒板块不被看好，但在中信建投食品饮料行业分析师黄付生看来，“终端销售下降，企业下调增长预期，导致节后第一天股票的下跌。如果白酒市场终端销售恢复，白酒板块下半年将获得新的上涨机会。”

　　白酒板块进入调整期

　　白酒行业在前几年的高速增长中所积累的问题在2012年集中爆发，加之与新一届党中央的大力反腐相互叠加，负面效应的蔓延消失及行业元气信心的恢复都需要时间，行业进入调整期不可避免。

　　东兴证券刘家伟预测，“白酒行业会整体进入深度调整周期。三公消费及反腐政策趋严、军队全面禁酒等外因，加上塑化剂风波、产能过剩、价格过高等内因，白酒加速黄金期退潮进入新一轮深度调整周期。”

　　黄付生指出，随着“禁酒令”的持续发酵，白酒短期仍以调整为主，由于利空的持续发酵，行业的低估值将持续一段时间。

　　“虽然2013年白酒企业的增速会回落，但一线品牌通过压缩渠道利润，仍然可以抵消高端产品销量的下滑，获得正增长。如果2013年经济景气回升，将对白酒消费带来正面支撑。”国信证券分析师黄茂分析认为。

　　静待下半年的投资机会

　　对于白酒板块2013年的表现，各券商还是持乐观态度，特别是对于下半年的形势及二三线龙头企业的发展更为看好。

　　招商证券认为，“2013年是调整出来的机会，我们看淡半年，看多一年。”

　　黄茂表示，从全球市场来看，国际食品饮料巨头2012年的动态市盈率在20倍。其中烈性酒全球巨头帝亚吉欧2012年的动态市盈率为32倍，保乐力加2012年动态市盈率为25倍。而我国一线白酒的2013年动态市盈率仅10倍至14倍，从目前来看2013年维持20%以上增长的概率较大。整体来看，不论是长期行业空间还是短期增速，白酒行业都明显优于国际巨头。回顾历史上两次高端白酒价格回落，调整原因各不相同，但均推动了行业的良性发展。2011年超高端白酒价格飞涨，行业一片繁荣，2012 年开始的第三次调整是对过去疯狂发展的正常回归。从价位看，超高端酒短期受影响大，次高端、中高端白酒结构化调整的机遇仍在，但消费重心将阶段性下移，预计次高端消费重心将从500元～600 元/瓶降至300元～400 元/瓶。

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