【1952西凤酒官网】2014白酒行业筑底回升增加不确定性
发布日期：2014-10-30 10:47查看次数：次 发布者：
西凤酒1952
【西凤酒1952，西凤酒加盟】白酒板块上市公司陆续公布三季度业绩，从已公布的业绩来看，白酒行业整体业绩仍然低于市场预期，总体还将面临较大的增长压力。从二级市场表现来看，进入下半年，酿酒板块指数从７２１．０８点，回升到１０月２９日盘中的８０８．７７点，在板块指数比较中回升幅度处于低位。
部分市场分析人士认为，经过前期的调整，白酒行业新的竞争格局已然明朗，白酒行业上市公司业绩将逐步分层见底。但是从三季度财务报告来看，白酒行业上市公司业绩多数低于预期，依然处于调整阶段，随着四季度销售淡季的到来，白酒行业又将面临营收考验，能否真正的筑底回升仍要看后市表现。
调整仍待市场检验，虽然经过前期的调整，但是多数白酒行业上市公司在三季度依然没有实现业绩的大幅回升，从已公布的三季报显示，加大促销力度抢收业绩仍是多数企业调整的重点。 山西汾酒公布的２０１４年三季报显示，今年前三季度，实现营收３０．１亿元，同比降４３．３％，归属于母公司股东的净利润为４．０亿元，同比降６６．４％，每股收益０．４６元。其中三季度实现营收为７．１亿元，净利润为０．３９亿元，同比分别下滑４２．８％和８０．８％，业绩延续了下滑态势，降幅超过行业平均水平。
“山西汾酒业绩延续下滑态势，主要原因是因为公司大本营山西市场需求萎缩幅度较大，一方面需求受煤炭经济下滑的影响，另一方面中西部地区白酒消费受整风运动的影响大于沿海区，同时省外市场中档酒面临竞争压力加大。”平安证券研究员汤玮亮分析公司业绩下滑原因称，由于公司青花系列白酒直接受茅台、五粮液降价的影响，中档白酒市场受到的挤压加剧，中高档白酒销售继续大幅下滑，同时公司新品推广低于预期，管理层和销售团队的激励机制不够完善，致使公司三季度业绩低于市场预期。
泸州老窖公布的三季度业绩同样不够理想，２０１４年前三季度实现收入４７．７４亿元，同比下滑４１％，实现归属于母公司的净利润１２．４７亿元，同比下滑５４％。其中三季度实现收入１１．３７亿元，实现归属于母公司的净利润２．８６亿元，同比下滑６７．６％。
尽管泸州老窖在７月份经销商大会上宣布将国窖１５７３的出厂价下调１８％，并对经销商库存进行补贴促销，但由于五粮液随后在９月份宣布下调出厂价格，给国窖１５７３带来巨大的竞争压力。
“高端白酒市场竞争的加剧，尤其是来自五粮液的降价竞争挤压了泸州老窖旗下国窖１５７３的份额，预计四季度国窖１５７３的销量将再度面临压力。”高盛高华证券研究员廖绪发认为，目前国窖１５７３的经销商库存总量预计在５００吨左右，按照公司目前动销速度，预计需要半年时间消化。
瑞银证券研究员赵琳分析认为，由于国窖１５７３渠道库存依然超过一个月以及五粮液“二次降价”的影响，目前国窖１５７３已经基本上暂停打款发货，预计对四季度以及明年一季度?穴春节?雪回款都会造成比较大的影响。
而处于高端市场的五粮液虽然经过两次价格调整，但是业绩同样不尽理想。公司前三季度实现销售收入１５０．６８亿元，实现净利润４７．０７亿元，同比分别下降２１．４％、３３．７％，其中三季度实现营业收入和净利润分别为３４．０６亿元和７．０５亿元，同比分别下降６．６％和４６．３％。
“收入不低于预期，但净利润降幅的扩大显示了公司即使在去年最低的基数上仍未扭转局面，依靠加大费用折扣及推出中低档酒才保住收入，这与年初公司期望实现的顺价销售并保持低基数回升的目标距离仍然较大。”招商证券研究员董广阳分析五粮液业绩称，公司唯一的优势仍在品牌，唯一的手段仍在价格。他说，五粮液从年初以来期望通过将货流集中到大经销商，管控市场串货和改善倒挂问题，甚至采用区域平台直分销模式。但弊端在于公司进一步丧失了终端掌控力，使公司管理能力和边界退化，最后会不利于动销。目前公司唯一的优势依然是品牌，唯一能调节的手段依然是价格。
抢收业绩难言筑底。进入四季度以来，白酒行业进入春节前的销售淡季，白酒行业仍普遍面临抢收业绩的调整。处于白酒行业龙头地位的贵州茅台，虽然还没有公布三季度业绩，但是从其半年报来看，公司经过前期的降价促销，业绩基本走向平稳。
“白酒行业基本面见底、企稳，行业分化，集中度提高，贵州茅台极具稀缺性的品牌资源，是白酒行业最核心的竞争力，在调整的格局下，将是业绩最确定的企业之一，走过行业低谷后，公司竞争地位进一步加强，未来持续平稳增长。”方正证券研究员薛玉虎继续看好贵州茅台的持续增长。
贵州茅台半年报显示，２０１４年上半年公司实现营业收入１４３．２２亿元，同比增长１．３７％，实现归属于上市公司股东的净利润７２．３０亿元，同比下滑０．２５％。但是在二季度公司业绩下滑态势有所扩大，二季度实现营业收入６８．７２亿元，同比下滑１．３０％，实现归属于上市公司股东的净利润３５．３０亿元，同比下滑３．４０％。
虽然贵州茅台从去年以来两次大力度招商，进一步掌控优质渠道资源，加大直销直供渠道建设，多次降低门槛，在放量与保价之间选择放量，今年中期取得了相对平稳的业绩，但是分产品来看，上半年公司的收入增长主要来自常规茅台酒，并且营收增幅有限，仅同比增长２．７２％，而公司系列酒营收则同比下滑２３％。从最近的公司战略来看，公司在保高端酒市场的同时，也在积极地备战中低端酒市场。贵州茅台已正式注册成立贵州赖茅酒业有限公司，单独运作赖茅品牌，表明了公司推动中低端产品增长的意图。
从目前的业绩来看，虽然贵州茅台在上半年保持了业绩基本平稳，但是能否在下半年保住业绩仍静待公司的季度报告。值得注意的是，进入下半年以来，白酒行业抢收业绩的大战再次激烈。泸州老窖已经在７月份下调国窖１５７３价格，消化高端酒库存，９月份公司发布停货通知，希望在半年内清理渠道库存。五粮液继５月中旬下调出厂价之后，９月份再次决定，补贴完成任务的所有经销商，并通过控制发货节奏与调整配置比例来控制市场价格，营销策略由保价转为保量，提前准备春节销售，
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